La extensión de la crisis bancaria en los Estados Unidos todavía es incierta, pero el riesgo de una contaminación en las instituciones financieras brasileñas se considera bajo, según expertos consultados por Valor. Además de que los bancos locales tienen buenos índices de capitalización y liquidez, su exposición al mercado estadounidense es pequeña.
La crisis podría tener un efecto en Brasil de otras formas, especialmente debido al aumento de la aversión al riesgo, lo que podría afectar el tipo de cambio y reducir aún más el apetito de los inversores por activos emergentes. Otro canal podría ser a través de los precios de las materias primas, si hay una recesión más profunda de lo esperado en los Estados Unidos.
Caio Megale, economista jefe de XP y ex secretario de Desarrollo de Industria y Comercio del Ministerio de Economía, afirma que por el momento no es posible saber si los problemas en el Silicon Valley Bank (SVB) afectarán a otros bancos de mayor tamaño en Estados Unidos. "Podríamos estar sentados en un castillo de naipes y el SVB fue la primera carta en caer, o podría ser que todo esto pase y en una semana olvidemos qué era este banco", dice.
Según Megale, las autoridades estadounidenses actuaron rápidamente y hicieron lo que debían hacer para detener el problema. Para el economista, a diferencia de la crisis de 2008, cuando el mercado inmobiliario estadounidense tenía graves problemas estructurales, la dificultad del SVB ahora fue un caso clásico de mala gestión financiera, de desajuste entre activos y pasivos.
El abogado Jairo Saddi, ex presidente del Fondo Garantizador de Crédito (FGC), no cree que habrá una crisis bancaria en Estados Unidos. En primer lugar, por el relativamente pequeño volumen de activos del SVB y, en segundo lugar, porque el riesgo de contagio por reputación parece remoto. Sin embargo, cree que las autoridades al salvar a todos los depositantes, incluso aquellos con volúmenes por encima del límite de US $ 250,000 cubierto por la Corporación Federal de Seguros de Depósitos (FDIC), envían un mensaje equivocado y generan un riesgo moral. "Dado que van a salvar a todo el mundo, esto genera un incentivo equivocado, de que todo inversor puede invertir como quiera que será salvado", afirma.
Una diferencia importante con la crisis financiera de 2008 es que, debido a ella, ahora están vigentes las reglas de Basilea 3 - que han aumentado los requisitos de capital bancario - y otros avances regulatorios. Sin embargo, algunos expertos dicen que estas herramientas deberían haber impedido que el desajuste entre activos y pasivos del SVB pasara desapercibido para las autoridades.
Ênio Bonafé, economista e instructor de la Asociación Brasileña de Bancos (ABBC), afirma que un caso como el de SVB sería mucho más difícil de suceder en Brasil. Aquí, las normas prudenciales del Banco Central exigen que los bancos midan y remitan a la autoridad la liquidez de corto plazo (LCR) y el riesgo de intereses en la cartera bancaria (IRRBB). "En la pandemia, la Reserva Federal [Fed, banco central estadounidense] irrigó el mercado y permitió que los bancos pusieran ese dinero en títulos sin marcaje a mercado. Lo que ocurrió allá ciertamente sería mucho más difícil aquí. Los Estados Unidos adoptaron las reglas de Basilea de forma mucho más restringida que Brasil".
A principios de este mes, el Comité de Estabilidad Financiera (Comef) del BC dijo que "los bancos en general mantienen voluntariamente capital y liquidez en niveles superiores a los requerimientos prudenciales" y que "ante la reducida exposición cambiaria y la pequeña dependencia de financiamiento externo, la exposición del SFN [sistema financiero nacional] a fluctuaciones financieras originadas en el exterior es baja".
En el Informe de Estabilidad Financiera, a finales del año pasado, el BC mostró que en junio el índice de liquidez de corto plazo había subido a 183%. Este indicador, también llamado "liquidity coverage ratio" (LCR), relaciona el volumen de activos líquidos detenidos por la institución con el flujo de efectivo en un escenario de estrés, considerando las estimaciones de desembolsos un mes después de la eclosión de un problema. Un resultado superior al 100% muestra que hay activos suficientes para soportar una crisis de liquidez por ese período.
Junior Borneli, fundador de StartSe, escuela de negocios que opera en varios polos de innovación, incluyendo Silicon Valley, dice que, a la luz del caso SVB, los fondos de cobertura y capital de riesgo están orientando sus inversiones a reevaluar dónde depositan sus recursos y, en ese sentido, el ecosistema tendrá que reinventarse. "Todos los CFO [directores financieros] de startups están analizando esto, tratando de entender la solidez de los bancos que utilizan. En última instancia, podrían sacar el dinero de los bancos pequeños y medianos, que tienen más riesgo, ya que tienen menos activos disponibles y una gestión financiera quizás no tan sólida como las grandes instituciones".
Fuente: Portal Inteligencia Financiera